而从国际经验看,当本币(人民币)升值时银行持有大量债权的价值会得到上升,所以这时候银行股是人民币升值的最大受益者[注释1]。
从宏观方面看,让读者记忆犹新的是,2005年7月21日人民币汇率改革启动之际,恰好是我国股市一场前所未有的大牛市启动之际,两者在时间上高度重合不是偶然的。
上证综合指数大约从1000点起步,然后就伴随着人民币兑美元汇率的持续、稳步升值,再加上其他多种因素推动,终于在2007年10月一路攀升到6124点。然后,由于全球金融危机的爆发导致人民币升值预期一度短暂消除,股市随即就开始一轮暴跌,最终跌幅超过70%[注释2],这也能从反面证明人民币升值与股市走势之间的密切关系。
从以上数据来评估,基本上可以认定这轮股市暴涨和暴跌与人民币汇率的变化是密切相关的。也就是说,人民币升值在推动我国股市上涨中起到了决定性作用。
那么,面对目前的人民币升值预期,它又会对我国股市的上涨起到多大推动作用呢?
一般认为,根据目前的国内外宏观经济走势以及国家采取的宏观调控政策分析,目前的人民币升值预期和2005年7月的那一次有较大不同。换句话说,读者也完全不必期待着我国股市会继续有这样的涨幅。